A Coca-Cola (NYSE:KO) tem um balanço patrimonial saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a The Coca-Cola Company(NYSE:KO) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Coca-Cola

Qual é a dívida da Coca-Cola?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Coca-Cola tinha uma dívida de US $ 43.2 bilhões, acima dos US $ 40.8 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 13.7 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 29.5 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Coca-Cola?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Coca-Cola tinha passivos de US $ 23.6 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 46.7 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de uma tesouraria de 13,7 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 3,41 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 53,2 mil milhões de dólares.

Este défice não é assim tão mau, porque a Coca-Cola tem um valor enorme de 263,8 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

O rácio dívida líquida/EBITDA da Coca-Cola, de cerca de 2,0, sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT de 32,3 vezes a sua despesa com juros implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. A Coca-Cola aumentou o seu EBIT em 7,9% no último ano. Isso está longe de ser incrível, mas é uma coisa boa, quando se trata de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Coca-Cola de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Coca-Cola gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 82% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição ideal para pagar a dívida, se tal for desejável.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Coca-Cola implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Coca-Cola é bastante sensata na sua utilização da dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Coca-Cola está a mostrar dois sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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