A Bunge Global (NYSE:BG) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Bunge Global SA(NYSE:BG) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Bunge Global

Qual é o nível de endividamento da Bunge Global?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Bunge Global tinha US $ 4.88 bilhões em dívidas, ante US $ 4.65 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 2.71 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.18 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Bunge Global

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Bunge Global tinha passivos de US $ 7.69 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.87 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, a empresa tinha um caixa de US$2,71 bilhões e US$3,49 bilhões de contas a receber com vencimento em um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,36 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Bunge Global tem uma enorme capitalização de mercado de 14,6 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem dessa abordagem é que levamos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) quanto as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com seu índice de cobertura de juros).

A Bunge Global tem uma dívida líquida de apenas 0,58 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. E apresenta uma cobertura de juros de 8,9 vezes, o que é mais do que adequado. Para além disso, a Bunge Global aumentou o seu EBIT em 30% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Bunge Global pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Bunge Global queimou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

Nossa visão

A conversão do EBIT da Bunge Global em fluxo de caixa livre foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Em particular, estamos deslumbrados com a sua taxa de crescimento do EBIT. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Bunge Global. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Bunge Global tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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