John B. Sanfilippo & Son (NASDAQ: JBSS) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a John B. Sanfilippo & Son, Inc.(NASDAQ:JBSS) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para John B. Sanfilippo & Son

Qual é a dívida líquida da John B. Sanfilippo & Son?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a John B. Sanfilippo & Son tinha uma dívida de US $ 41,0 milhões, acima dos US $ 33,7 milhões em um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 1.98 milhão, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 39.0 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial de John B. Sanfilippo & Son?

Os dados mais recentes do balanço mostram que John B. Sanfilippo & Son tinha passivos de US $ 128.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 48.9 milhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$1,98 milhões em caixa e US$77,4 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 97,8 milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Dado que a John B. Sanfilippo & Son tem uma capitalização de mercado de US$ 1,15 bilhão, é difícil acreditar que esse passivo represente uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da John B. Sanfilippo & Son é apenas 0,35 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 41,9 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. A boa notícia é que a John B. Sanfilippo & Son aumentou o seu EBIT em 6,3% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o reembolso da dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas não se pode ver a dívida totalmente isolada; uma vez que a John B. Sanfilippo & Son precisará de ganhos para pagar essa dívida. Por isso, se quiser saber mais sobre os seus ganhos, talvez valha a pena consultar este gráfico da sua tendência de ganhos a longo prazo.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a John B. Sanfilippo & Son produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 71% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da John B. Sanfilippo & Son implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também corrobora essa impressão! Olhando para o quadro geral, pensamos que a utilização da dívida pela John B. Sanfilippo & Son parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade dos capitais próprios. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a John B. Sanfilippo & Son, que deve conhecer antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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