A Exxon Mobil (NYSE:XOM) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a Exxon Mobil Corporation(NYSE:XOM) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Exxon Mobil

Qual é a dívida da Exxon Mobil?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Exxon Mobil tinha US $ 41.6 bilhões em dívidas, ante US $ 39.7 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 31.5 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 10.0 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Exxon Mobil

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Exxon Mobil tinha passivos de US $ 65.3 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 98.5 bilhões com vencimento além disso. Em contrapartida, tinha 31,5 mil milhões de dólares em caixa e 38,0 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 94,2 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Exxon Mobil tem uma enorme capitalização de mercado de US$412,3 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Exxon Mobil é apenas 0,15 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 59,2 vezes. Portanto, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. A modéstia da sua carga de dívida pode tornar-se crucial para a Exxon Mobil se a administração não conseguir evitar uma repetição do corte de 30% no EBIT durante o último ano. Quando uma empresa vê os seus ganhos afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Exxon Mobil pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Exxon Mobil gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 86% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Exxon Mobil sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Tendo tudo isto em conta, parece que a Exxon Mobil consegue lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora essa alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, ela traz mais riscos, por isso vale a pena ficar de olho nisso. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve conhecer os 2 sinais de alerta que detectámos na Exxon Mobil (incluindo 1 que não deve ser ignorado).

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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