A Occidental Petroleum (NYSE:OXY) é um investimento de risco?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Registamos que a Occidental Petroleum Corporation(NYSE:OXY) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Occidental Petroleum

Qual é a dívida da Occidental Petroleum?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Occidental Petroleum tinha uma dívida de US $ 19.1 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 20.1 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 611.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 18.4 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Occidental Petroleum

Podemos ver no balanço mais recente que a Occidental Petroleum tinha passivos de US $ 8.94 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 33.6 bilhões com vencimento além disso. Compensando isto, tinha US$611.0m em dinheiro e US$3.67b em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$38,2 mil milhões.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$48,8 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte da Occidental Petroleum. Caso os seus credores exijam que o balanço seja reforçado, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Occidental Petroleum tem uma dívida líquida de apenas 1,3 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. E esta opinião é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 8,4 vezes as despesas com juros no último ano. É bom que a carga da Occidental Petroleum não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 48% no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderia eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Occidental Petroleum para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Occidental Petroleum produziu, de facto, mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos seus credores.

Nossa visão

A taxa de crescimento do EBIT da Occidental Petroleum e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que ela parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Pensamos que a dívida da Occidental Petroleum a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos na Occidental Petroleum.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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