Estas 4 medidas indicam que a Kosmos Energy (NYSE: KOS) está a usar extensivamente a dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Registamos que a Kosmos Energy Ltd.(NYSE:KOS) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Kosmos Energy

Qual é a dívida líquida da Kosmos Energy?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Kosmos Energy tinha US $ 2.39 bilhões em dívidas, ante US $ 2.23 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 95.3 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.30 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Kosmos Energy?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Kosmos Energy tinha passivos de US $ 554.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.35 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$95,3 milhões em caixa e US$120,7 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$3,69b mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, de 2,81 mil milhões de dólares, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma diluição considerável.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Com um rácio dívida/EBITDA de 2,0, a Kosmos Energy utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E o facto de o seu EBIT dos últimos doze meses ser 7,5 vezes superior às suas despesas com juros harmoniza-se com este tema. Uma forma de a Kosmos Energy vencer a sua dívida seria se deixasse de contrair mais empréstimos, mas continuasse a aumentar o EBIT em cerca de 18%, como fez no ano passado. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Kosmos Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Kosmos Energy gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto o nível de passivo total da Kosmos Energy como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Kosmos Energy tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Kosmos Energy tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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