A Frontline (NYSE:FRO) tem um balanço um pouco tenso

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Frontline plc(NYSE:FRO) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Frontline

Qual é a dívida líquida da Frontline?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a Frontline tinha uma dívida de US $ 4.09 bilhões, acima dos US $ 2.38 bilhões em um ano. No entanto, ela também tinha US $ 303.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 3.79 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Frontline?

Podemos ver no balanço mais recente que a Frontline tinha passivos de US $ 479.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.77 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de US$303,5 milhões e US$254,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$3,69 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$5,84 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Frontline. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar rapidamente o seu balanço.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Frontline tem um rácio dívida/EBITDA de 4,0 e o seu EBIT cobre as despesas com juros 4,9 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Vimos a Frontline aumentar o seu EBIT em 8,6% nos últimos doze meses. Não é nada de extraordinário, mas é um facto positivo, quando se trata de pagar a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Frontline pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos dois anos, a Frontline gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Analisando a tentativa da Frontline de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, o crescimento do EBIT é bastante bom, o que é encorajador. Quando consideramos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Frontline a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas, em geral, sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Tenha em atenção que a Frontline está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 2 deles não devem ser ignorados...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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