A Frontline (NYSE:FRO) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Frontline plc (NYSE:FRO ) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Frontline

Qual é a dívida líquida da Frontline?

Como você pode ver abaixo, a Frontline tinha US $ 2.30 bilhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 519.1 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.78 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Frontline?

De acordo com o último balanço relatado, a Frontline tinha passivos de US $ 467.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.94 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 519,1 milhões e US$ 264,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza US$1,62 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A Frontline tem uma capitalização bolsista de 4,29 mil milhões de dólares, pelo que poderia muito provavelmente angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

O endividamento líquido da Frontline de 1,7 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 9,7 vezes superior às despesas com juros está em harmonia com esse tema. De notar que o EBIT da Frontline foi lançado mais alto do que o de Elon Musk, ganhando uns impressionantes 1,015% em relação ao ano passado. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Frontline para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir ao fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Frontline registou um fluxo de caixa livre equivalente a 19% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de fundos prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

De acordo com a nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT da Frontline deve indicar que não terá muitos problemas com a sua dívida. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para converter o EBIT em fluxo de caixa livre. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Frontline está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a Frontline (pelo menos 1 que não nos agrada muito) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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