O baixo P/E da CVR Energy, Inc. (NYSE:CVI) não é motivo de entusiasmo

O rácio preço/lucro (ou "P/E") da CVR Energy, Inc.(NYSE:CVI) de 4x pode fazer com que pareça uma boa compra neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E superiores a 17x e mesmo P/E superiores a 32x são bastante comuns. No entanto, seria necessário aprofundar um pouco mais para determinar se existe uma base racional para o P/E altamente reduzido.

Com o crescimento dos seus lucros em território positivo, em comparação com o declínio dos lucros da maioria das outras empresas, a CVR Energy tem-se saído bastante bem nos últimos tempos. Uma possibilidade é que o P/E seja baixo porque os investidores pensam que os lucros da empresa vão cair em breve como os de todas as outras empresas. Se não for esse o caso, os actuais accionistas têm razões para estarem bastante optimistas quanto à orientação futura do preço das acções.

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Existe algum crescimento para a CVR Energy?

A única vez que você se sentiria realmente confortável vendo um P / L tão deprimido quanto o da CVR Energy é quando o crescimento da empresa está a caminho de ficar decididamente atrás do mercado.

Olhando primeiro para trás, vemos que a empresa aumentou os lucros por ação em impressionantes 134% no ano passado. No entanto, o seu desempenho a longo prazo não tem sido tão forte, sendo o crescimento do EPS a três anos relativamente inexistente. Assim, parece-nos que a empresa teve um resultado misto em termos de crescimento dos lucros ao longo desse tempo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos cinco analistas que cobrem a empresa sugerem que o crescimento dos lucros está a entrar em território negativo, diminuindo 51% por ano nos próximos três anos. Com o mercado a prever um crescimento de 12% por ano, trata-se de um resultado dececionante.

Tendo em conta este facto, é compreensível que o P/E da CVR Energy se situe abaixo da maioria das outras empresas. No entanto, não há garantias de que o P/E tenha atingido um patamar mínimo, uma vez que os lucros estão a inverter-se. É possível que o P/E desça para níveis ainda mais baixos se a empresa não melhorar a sua rendibilidade.

A palavra final

Argumenta-se que o rácio preço/lucro é uma medida inferior de valor em certos sectores, mas pode ser um poderoso indicador do sentimento empresarial.

Estabelecemos que a CVR Energy mantém o seu P/L baixo devido à fraqueza da sua previsão de lucros decrescentes, como esperado. Neste momento, os accionistas estão a aceitar o baixo P/E, uma vez que admitem que os lucros futuros provavelmente não proporcionarão surpresas agradáveis. Nestas circunstâncias, é difícil prever uma forte subida do preço das acções num futuro próximo.

É sempre necessário ter em conta o espetro sempre presente do risco de investimento. Identificámos 3 sinais de alerta na CVR Energy (pelo menos 1 que não nos agrada muito), e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

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