A MGM Resorts International (NYSE: MGM) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas , a MGM Resorts International(NYSE:MGM) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com elevadas taxas de rendibilidade. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para MGM Resorts International

Qual é a dívida líquida da MGM Resorts International?

Como você pode ver abaixo, a MGM Resorts International tinha US $ 6.27 bilhões em dívidas em março de 2024, ante US $ 6.88 bilhões no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 2.72 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 3.55 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da MGM Resorts International?

De acordo com o último balanço relatado, a MGM Resorts International tinha passivos de US $ 3.03 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 35.0 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 2,72 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,02 mil milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Por conseguinte, tem um passivo total de 34,3 mil milhões de dólares superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 13,0 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos observar atentamente o seu balanço. No final do dia, a MGM Resorts International necessitaria provavelmente de uma importante recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da MGM Resorts International, de 1,4, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT apenas ter coberto as despesas com juros em 6,1 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre o quão acessível é a sua dívida. Também foi bom ver que, apesar de ter perdido dinheiro na linha do EBIT no ano passado, a MGM Resorts International deu a volta à situação nos últimos 12 meses, apresentando um EBIT de 1,7 mil milhões de dólares. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a MGM Resorts International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto dos lucros antes de juros e impostos (EBIT) é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante o ano passado, a MGM Resorts International gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 94% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Nem a capacidade da MGM Resorts International para gerir o seu passivo total nem a sua taxa de crescimento do EBIT nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívidas. Mas a boa notícia é que ela parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a MGM Resorts International está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a MGM Resorts International que deve conhecer antes de investir aqui.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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