A Hyatt Hotels (NYSE:H) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a Hyatt Hotels Corporation(NYSE:H) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Qual é o risco da dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise dos Hotéis Hyatt

Qual é a dívida do Hyatt Hotels?

Como você pode ver abaixo, a Hyatt Hotels tinha US $ 3.05 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 3.80 bilhões no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 727.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.32 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Hyatt Hotels?

Podemos ver no balanço mais recente que a Hyatt Hotels tinha passivos de US $ 2.41 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.32 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$727.0m em dinheiro e US$762.0m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,24 mil milhões.

O Hyatt Hotels tem uma capitalização de mercado muito grande de US$13,2 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Hyatt Hotels tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,0 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 5,5 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Também é relevante o facto de a Hyatt Hotels ter aumentado o seu EBIT em 22% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade do Hyatt Hotels para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos dois anos, a Hyatt Hotels produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

O nosso ponto de vista

A conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da Hyatt Hotels sugere que a empresa consegue lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo consegue marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua dívida líquida em relação ao EBITDA. Olhando para todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Hyatt Hotels consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Hyatt Hotels tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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