A Adtalem Global Education (NYSE: ATGE) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Adtalem Global Education Inc.(NYSE:ATGE) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Adtalem Global Education

Quanta dívida tem a Adtalem Global Education?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Adtalem Global Education tinha US $ 696,4 milhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 182,9 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 513,5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Adtalem Global Education

Podemos ver no balanço mais recente que a Adtalem Global Education tinha passivos de US $ 398.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 933.0 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$182,9 milhões, bem como contas a receber no valor de US$133,7 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1.01b mais do que a combinação do seu dinheiro e créditos de curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Adtalem Global Education tem uma capitalização de mercado de 1,96 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Adtalem Global Education tem uma dívida líquida de 1,6 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 3,7 vezes as despesas com juros. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco pesados. A Adtalem Global Education aumentou o seu EBIT em 2,4% no último ano. Não é nada de extraordinário, mas é um facto positivo, quando se trata de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Adtalem Global Education pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Adtalem Global Education registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 56% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de tesouraria livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

A nossa opinião

Embora o nível de passivo total da Adtalem Global Education nos deixe cautelosos, o seu historial de cobertura das despesas com juros com o seu EBIT não é melhor. Mas não é assim tão mau na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Analisando todos os ângulos acima referidos, parece-nos que a Adtalem Global Education é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. Tendo em conta as nossas reservas em relação ao balanço da empresa, parece sensato verificar se as pessoas com acesso à empresa têm vendido acções recentemente.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de tesouraria líquida.

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