É por isso que a PlayAGS (NYSE: AGS) tem uma carga de dívida significativa

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a PlayAGS, Inc. (NYSE:AGS ) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da PlayAGS

Qual é a dívida líquida da PlayAGS?

Como você pode ver abaixo, a PlayAGS tinha US $ 553.7 milhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 41.8 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 511.9 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da PlayAGS?

Podemos ver no balanço mais recente que a PlayAGS tinha passivos de US $ 49.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 570.1 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de 41,8 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 66,9 milhões de dólares, a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$510,9 milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de US$299,7 milhões, como um colosso que se eleva sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a PlayAGS provavelmente precisaria de uma grande recapitalização se tivesse que pagar seus credores hoje.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio dívida/EBITDA da PlayAGS (3,8) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,0, o que sugere uma elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos encargos significativos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a dívida pode ser mais onerosa do que parece à primeira vista. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa nos últimos tempos. Se olharmos para o lado positivo, a PlayAGS aumentou o seu EBIT em 92% no último ano. Tal como uma mãe abraça carinhosamente um recém-nascido, este tipo de crescimento reforça a capacidade de resistência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da PlayAGS para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a PlayAGS produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 52% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Esta liquidez significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da PlayAGS como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, o crescimento do EBIT é bastante bom, o que é encorajador. Olhando para o quadro geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela PlayAGS está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para os PlayAGS (1 é um pouco preocupante) a que deve estar atento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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