A Wendy's (NASDAQ:WEN) tem um balanço financeiro algo tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a The Wendy's Company (NASDAQ:WEN ) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço desfavorável. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Wendy's

Qual é a dívida da Wendy's?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Wendy's tinha US $ 2.81 bilhões em dívidas em julho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 635.4 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.17 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Wendy's?

Os dados mais recentes do balanço mostram que Wendy's tinha passivos de US $ 389.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.57 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$635,4 milhões em dinheiro e US$214,5 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$4,11 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa, de 4,03 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Wendy's, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da Wendy's é 4,4 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 2,9 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Numa nota ligeiramente mais positiva, a Wendy's aumentou o seu EBIT em 16% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Wendy's pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Wendy's registou um fluxo de caixa livre no valor de 74% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a dívida líquida da Wendy's em relação ao EBITDA e à cobertura de juros pesa definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Wendy's é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, mas é algo a ter em conta. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos 2 sinais de alerta para a Wendy's que deve ter em atenção, e 1 deles é um pouco preocupante.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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