Exame de saúde: Com que prudência a 2U (NASDAQ:TWOU) usa a dívida?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que você precisa considerar a dívida, quando pensa sobre o quão arriscado é qualquer ação, porque muita dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a 2U, Inc. (NASDAQ: TWOU ) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida da 2U?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a 2U tinha uma dívida de US $ 861,6 milhões no final de junho de 2023, uma redução de US $ 935,0 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 53.3 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 808.3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da 2U?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a 2U tinha passivos de US $ 295.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 949.1 milhões com vencimento depois disso. Compensando isso, ela tinha US$53,3 milhões em caixa e US$117,0 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1.07b mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 165,3 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, sem dúvida, observaríamos atentamente o seu balanço. Com efeito, a 2U necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se tivesse de pagar atualmente aos seus credores. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da 2U para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Em 12 meses, a 2U teve prejuízo no nível do EBIT e viu sua receita cair para US$ 929 milhões, o que representa uma queda de 4,3%. Não é o que gostaríamos de ver.

Advertência

Nos últimos doze meses, a 2U produziu uma perda de lucros antes de juros e impostos (EBIT). A sua perda de EBIT foi de uns impressionantes US$34m. Reflectindo sobre este facto e sobre o passivo total significativo, é difícil saber o que dizer sobre as acções, devido à nossa intensa falta de afinidade com elas. É claro que a empresa pode ter uma boa história sobre como está a avançar para um futuro melhor. Mas o facto é que incinerou 76 milhões de dólares de dinheiro nos últimos doze meses e tem muito poucos activos líquidos em comparação com os seus passivos. Por isso, consideramos que se trata de uma ação de alto risco e receamos que o preço das suas acções possa afundar-se mais rapidamente do que um barco com um grande tubarão branco a atacá-lo. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 4 sinais de alerta para a 2U (dos quais 1 é potencialmente grave!) que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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