A Krispy Kreme (NASDAQ:DNUT) tem um balanço patrimonial um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Krispy Kreme, Inc.(NASDAQ: DNUT) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa com a capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Krispy Kreme

Qual é o montante da dívida da Krispy Kreme?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Krispy Kreme tinha uma dívida de US $ 844.1 milhões, acima dos US $ 746.5 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 39.8 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 804.3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Krispy Kreme?

Podemos ver no balanço mais recente que a Krispy Kreme tinha passivos de US $ 525.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.45 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 39,8 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 74,9 milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,86 mil milhões mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$2,22b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 0,63 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 5,1 atingem a nossa confiança na Krispy Kreme como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Felizmente, a Krispy Kreme aumentou o seu EBIT em 2,6% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos lucros. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Krispy Kreme para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Krispy Kreme gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Krispy Kreme como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Krispy Kreme é, de facto, um grande risco para a empresa. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Krispy Kreme tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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