É por isso que Churchill Downs (NASDAQ: CHDN) tem uma carga significativa de dívidas

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Churchill Downs Incorporated(NASDAQ:CHDN) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Por que é que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise de Churchill Downs

Qual é a dívida da Churchill Downs?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, Churchill Downs tinha US $ 4.93 bilhões em dívidas, ante US $ 4.42 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 149.4 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4.78 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial de Churchill Downs?

De acordo com o último balanço relatado, Churchill Downs tinha passivos de US $ 837.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.40 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$149,4 milhões em dinheiro e US$115,0 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$5,98 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$9,85b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da Churchill Downs enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (6,2) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 2,2 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Olhando para o lado positivo, Churchill Downs aumentou o seu EBIT em 30% no último ano. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Churchill Downs para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Churchill Downs ascendeu a 28% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a dívida líquida da Churchill Downs em relação ao EBITDA e a cobertura de juros pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da Churchill Downs apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente os retornos sobre o capital próprio, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a Churchill Downs que deve ter em atenção, e um deles é significativo.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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