A BJ's Restaurants (NASDAQ:BJRI) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a BJ's Restaurants, Inc.(NASDAQ: BJRI) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para BJ's Restaurants

Quanta dívida tem a BJ's Restaurants?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em outubro de 2023 a BJ's Restaurants tinha uma dívida de US $ 60.0 milhões, acima dos US $ 50.0 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 12.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 48.0 milhões.

Uma olhada no passivo dos restaurantes da BJ

De acordo com o último balanço relatado, a BJ's Restaurants tinha passivos de US $ 182.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 493.5 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 12,0 milhões e US$ 18,4 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 645,8 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$ 714,8 milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Olhando para a sua dívida líquida em relação ao EBITDA de 0,52 e para a cobertura de juros de 4,8 vezes, parece-nos que a BJ's Restaurants está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Por isso, recomendamos que se mantenha atento ao impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Notavelmente, a BJ's Restaurants teve uma perda ao nível do EBIT, no ano passado, mas melhorou para um EBIT positivo de US$21m nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que irão determinar a capacidade da BJ's Restaurants para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Durante o ano passado, a BJ's Restaurants gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Analisando a tentativa da BJ's Restaurants de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Olhando para o panorama geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela BJ's Restaurants está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deve aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos um sinal de alerta para os Restaurantes BJ que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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