Pensamos que o Performance Food Group (NYSE: PFGC) pode manter-se no topo da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Performance Food Group Company(NYSE:PFGC) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Porque é que a dívida traz riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Performance Food Group

Qual é a dívida líquida do Performance Food Group?

Como você pode ver abaixo, o Performance Food Group tinha US $ 3.71 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Performance Food Group?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o Performance Food Group tinha passivos de US $ 3.48 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.60 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$7,80 milhões e US$2,40 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$6,67 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 10,3 mil milhões de dólares. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar rapidamente o seu balanço.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da Performance Food Group é 2,9 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,5 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Olhando para o lado positivo, o Performance Food Group aumentou o seu EBIT em 69% no último ano. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Performance Food Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre do Performance Food Group ascendeu a 46% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Na nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT da Performance Food Group deve indicar que não terá muitos problemas com a sua dívida. No entanto, os outros factores acima referidos não são tão encorajadores. Por exemplo, a sua cobertura de juros deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento do Performance Food Group. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos um sinal de alerta para o Performance Food Group que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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