Kroger (NYSE:KR) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a The Kroger Co.(NYSE:KR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Kroger

Qual é a dívida da Kroger?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Kroger tinha US $ 10.3 bilhões em dívidas em fevereiro de 2024, abaixo dos US $ 11.4 bilhões, um ano antes. No entanto, ele tem US $ 1.88 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 8.42 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Kroger?

Podemos ver no balanço mais recente que a Kroger tinha passivos de US $ 16.1 bilhões vencendo dentro de um ano e passivos de US $ 22.8 bilhões vencendo além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 1,88 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 2,14 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 34,9 mil milhões de dólares superior à soma da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 41,1 mil milhões de dólares. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar rapidamente o seu balanço.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Kroger é apenas 1,0 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 11,3 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Felizmente, a Kroger aumentou o seu EBIT em 9,6% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Kroger pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Kroger produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 60% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

O nosso ponto de vista

No que diz respeito ao balanço, o aspeto positivo que se destaca na Kroger é o facto de parecer ser capaz de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, o seu nível de passivo total deixa-nos um pouco nervosos quanto à sua dívida. Considerando esta série de dados, pensamos que a Kroger está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Kroger que devem ser tidos em conta.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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