A Dollar General (NYSE:DG) assume algum risco com a sua utilização da dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Dollar General Corporation(NYSE:DG) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Dollar General

Quanta dívida tem a Dollar General?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em novembro de 2023 a Dollar General tinha uma dívida de US $ 7.19 bilhões, acima dos US $ 5.99 bilhões em um ano. No entanto, ela também tinha US $ 365.4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 6.83 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Dollar General?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Dollar General tinha passivos de US $ 6.79 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 17.4 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 365,4 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 197,6 milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo ultrapassa a soma do seu dinheiro e das contas a receber (a curto prazo) em US$23,6 mil milhões.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de 29,6 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Dollar General. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,9, a Dollar General utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 8,6 vezes a despesa com juros) certamente não faz nada para dissipar essa impressão. Infelizmente, o EBIT da Dollar General registou uma quebra de 13% nos últimos quatro trimestres. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, será mais difícil gerir a dívida do que levar três crianças com menos de 5 anos a um restaurante de luxo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Dollar General pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Dollar General correspondeu a 28% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, o nível de passivo total da Dollar General deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua taxa de crescimento do EBIT não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a sua cobertura de juros é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Se considerarmos todos os factores acima referidos, parece-nos que a dívida da Dollar General a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 2 sinais de alerta com a Dollar General , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Claro que, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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