O uso da dívida pela Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA) pode ser considerado arriscado

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Walgreens Boots Alliance, Inc.(NASDAQ:WBA) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Walgreens Boots Alliance

Quanta dívida tem a Walgreens Boots Alliance?

Como você pode ver abaixo, a Walgreens Boots Alliance tinha US $ 9.26 bilhões em dívidas em novembro de 2023, ante US $ 11.7 bilhões no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 796.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 8.46 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Walgreens Boots Alliance?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Walgreens Boots Alliance tinha passivos de US $ 26.1 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 44.0 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$796,0 milhões em dinheiro e US$5,97 mil milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza 63,3 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 19,1 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Walgreens Boots Alliance necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Walgreens Boots Alliance tem uma dívida líquida de 2,1 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 3,5 vezes as despesas com juros. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco pesados. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Walgreens Boots Alliance baixou 26% no ano passado. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Walgreens Boots Alliance para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a Walgreens Boots Alliance registou um fluxo de caixa livre no valor de 55% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Walgreens Boots Alliance como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Mas, pelo lado positivo, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Walgreens Boots Alliance é realmente um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso: Detectámos dois sinais de alerta para a Walgreens Boots Alliance que devem ser tidos em conta, e um deles é um pouco desagradável.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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