A Grocery Outlet Holding (NASDAQ:GO) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Grocery Outlet Holding Corp.(NASDAQ: GO) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Grocery Outlet Holding

Qual é a dívida líquida da Grocery Outlet Holding?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Grocery Outlet Holding tinha uma dívida de US $ 292.7 milhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 379.7 milhões em um ano. No entanto, tem US $ 115.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 177.7 milhões.

Uma olhada no passivo da Grocery Outlet Holding

Podemos ver no balanço mais recente que a Grocery Outlet Holding tinha passivos de US $ 384.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.37 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$115,0 milhões e US$19,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,62 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Grocery Outlet Holding tem uma capitalização de mercado de US$2,88 mil milhões, pelo que provavelmente poderia reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Grocery Outlet Holding tem uma dívida líquida de apenas 0,83 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um devedor imprudente. E apresenta uma cobertura de juros de 7,7 vezes, o que é mais do que adequado. Para além disso, a Grocery Outlet Holding aumentou o seu EBIT em 33% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Grocery Outlet Holding pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Grocery Outlet Holding registou um fluxo de caixa livre no valor de 59% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Grocery Outlet Holding implica que a empresa tem a vantagem sobre a sua dívida. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com o seu nível de passivo total. Tendo tudo isto em conta, parece que a Grocery Outlet Holding pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a Grocery Outlet Holding que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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