A Tapestry (NYSE:TPR) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Tapestry, Inc.(NYSE:TPR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Tapestry

Qual é a dívida líquida da Tapestry?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Tapestry tinha US $ 7.74 bilhões em dívidas, ante US $ 1.67 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, ela tem US $ 7.46 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 277.1 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da tapeçaria?

Podemos ver no balanço mais recente que a Tapeçaria tinha passivos de US $ 1.45 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 9.71 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$7,46b e US$487,2m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$3,21 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

Este défice não é assim tão mau porque a Tapestry vale 9,16 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar com atenção a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Tapestry é apenas 0,19 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 52,0 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Além disso, registamos com agrado o facto de a Tapestry ter aumentado o seu EBIT em 13% no ano passado, o que facilita a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Tapestry pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Tapestry registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 82% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Tapestry para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também apoia essa impressão! Ao fazer uma análise mais pormenorizada, a Tapestry parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade dos capitais próprios. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Tapestry que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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