A Kontoor Brands (NYSE:KTB) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Kontoor Brands, Inc. (NYSE:KTB ) tem dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Por que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a dívida pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Kontoor Brands

Qual é a dívida líquida da Kontoor Brands?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Kontoor Brands tinha US $ 788.3 milhões em dívidas em julho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 82.4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 705.9 milhões.

Uma olhada no passivo da Kontoor Brands

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Kontoor Brands tinha passivos de US $ 389.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 896.1 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$82,4 milhões em caixa e US$192,1 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, seus passivos superam a soma de seu caixa e recebíveis (de curto prazo) em US$ 1,01 bilhão.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Kontoor Brands tem uma capitalização de mercado de 2,58 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,9, a Kontoor Brands utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E o facto de o seu EBIT nos últimos doze meses ser 9,2 vezes superior às suas despesas com juros está em harmonia com esse tema. Infelizmente, o EBIT da Kontoor Brands caiu 3,3% no último ano. Se esta tendência de ganhos se mantiver, a sua carga de dívida tornar-se-á pesada como o coração de um urso polar a vigiar a sua única cria. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Kontoor Brands pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Kontoor Brands produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 62% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da Kontoor Brands para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT como a sua conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre deram-nos a certeza de que a empresa pode gerir a sua dívida. Por outro lado, a sua taxa de crescimento do EBIT deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Kontoor Brands está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Kontoor Brands (dos quais 1 é um pouco preocupante!) que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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