É por isso que o Latham Group (NASDAQ: SWIM) tem uma carga de dívida significativa

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que o Latham Group, Inc.(NASDAQ:SWIM) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço de miséria. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o Latham Group

Qual é a dívida líquida do Grupo Latham?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Latham Group tinha US $ 302,4 milhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ele tem US $ 102.8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 199.6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Latham Group?

Podemos ver no balanço mais recente que o Latham Group tinha passivos de US $ 86.2 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 349.6 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$102,8 milhões em caixa e US$31,4 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$301,7 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$388,9 milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pelo Latham Group. Caso os seus credores exijam que o balanço seja reforçado, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA do Latham Group de 3,5, pensamos que a sua cobertura de juros extremamente baixa de 0,52 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Assim, os accionistas devem provavelmente estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Pior ainda, o EBIT do Latham Group registou uma descida de 61% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Latham Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Felizmente para todos os accionistas, o Latham Group produziu, na verdade, mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos dois anos. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a cobertura de juros do Latham Group deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções do Latham Group um pouco arriscadas. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que houvesse menos dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve conhecer os 4 sinais de alerta que detectámos no Latham Group (incluindo 1 que é um pouco desagradável).

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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