A Newell Brands (NASDAQ:NWL) parece estar a usar muita dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Newell Brands Inc.(NASDAQ:NWL) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Newell Brands

Qual é a dívida da Newell Brands?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Newell Brands tinha uma dívida de US $ 5.23 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 5.87 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 396.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4.83 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Newell Brands

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Newell Brands tinha passivos de US $ 3.02 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.43 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$396.0m e US$1.21b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,84 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 3,46 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, sem dúvida que devemos estar atentos ao seu balanço. No final do dia, a Newell Brands precisaria provavelmente de uma recapitalização importante se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma cobertura de juros fraca de 1,4 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 6,8 atingiram a nossa confiança na Newell Brands como um murro duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, a Newell Brands viu o seu EBIT afundar-se 63% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, a Newell Brands não tem qualquer hipótese de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Newell Brands de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Newell Brands ascendeu a 39% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Newell Brands deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. Pensamos que as hipóteses de a Newell Brands ter demasiadas dívidas são muito significativas. Na nossa opinião, isso significa que a ação tem um risco bastante elevado e, provavelmente, deve ser evitada; mas cada um tem o seu próprio estilo (de investimento). O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Newell Brands , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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