LGI Homes (NASDAQ:LGIH) assume algum risco com a sua utilização da dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a LGI Homes, Inc.(NASDAQ:LGIH) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da LGI Homes

Qual é a dívida da LGI Homes?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a LGI Homes tinha uma dívida de US $ 1,25 bilhão, acima dos US $ 1,12 bilhão em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 49.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.20 bilhão.

Um olhar sobre o passivo da LGI Homes

De acordo com o último balanço relatado, a LGI Homes tinha passivos de US $ 100.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.45 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, a empresa tinha dinheiro em caixa no valor de US$49,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$41,3 milhões a vencer no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,46 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a LGI Homes tem uma capitalização de mercado de US$2,67 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A LGI Homes tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 5,0, o que indica um endividamento significativo, mas ainda assim bastante razoável para a maioria dos tipos de empresas. Mas o seu EBIT foi cerca de 1k vezes superior às despesas com juros, o que implica que a empresa não está realmente a pagar um custo elevado para manter esse nível de dívida. Mesmo que o baixo custo se revele insustentável, isso é um bom sinal. É importante notar que o EBIT da LGI Homes caiu uns impressionantes 40% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a LGI Homes pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a LGI Homes gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, é evidente que isso significa que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da LGI Homes em fluxo de caixa livre como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua cobertura de juros é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. De um modo geral, parece-nos que o balanço da LGI Homes constitui realmente um risco para a atividade. Por isso, temos quase tanto receio desta ação como um gatinho esfomeado de cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a LGI Homes (1 deixa-nos um pouco desconfortáveis!) que deve conhecer antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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