Os investidores não estão comprando os ganhos da Cavco Industries, Inc. (NASDAQ: CVCO)

O rácio preço/lucro (ou "P/E") de 14,2x da Cavco Industries, Inc.(NASDAQ:CVCO) pode fazer com que pareça uma compra neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E superiores a 17x e mesmo P/E superiores a 32x são bastante comuns. No entanto, o P/E pode ser baixo por uma razão e requer uma investigação mais aprofundada para determinar se é justificado.

A Cavco Industries tem-se debatido ultimamente, uma vez que os seus lucros diminuíram mais rapidamente do que a maioria das outras empresas. Parece que muitos estão à espera que o desempenho desanimador dos lucros se mantenha, o que tem reprimido o P/E. Se ainda acreditamos no negócio, é preferível que a empresa não esteja a perder lucros. Ou, pelo menos, esperaria que a queda dos lucros não se agravasse, se o seu plano é adquirir algumas acções enquanto a empresa está em desvantagem.

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O que as métricas de crescimento estão nos dizendo sobre o baixo P / E?

O índice P / L da Cavco Industries seria típico para uma empresa que só deve apresentar um crescimento limitado e, principalmente, ter um desempenho pior do que o mercado.

Olhando para trás primeiro, o crescimento do lucro por ação da empresa no ano passado não foi algo para se entusiasmar, pois registrou um declínio dececionante de 24%. Mesmo assim, admiravelmente, o EPS aumentou 232% no agregado de três anos atrás, não obstante os últimos 12 meses. Por conseguinte, embora tivessem preferido manter a corrida, os accionistas acolheriam provavelmente com agrado as taxas de crescimento dos lucros a médio prazo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos três analistas que cobrem a empresa sugerem que os lucros deverão crescer 1,0% ao ano nos próximos três anos. Entretanto, prevê-se que o resto do mercado cresça 12% por ano, o que é visivelmente mais atrativo.

Tendo em conta este facto, é compreensível que o P/E da Cavco Industries se situe abaixo da maioria das outras empresas. Parece que a maioria dos investidores espera ver um crescimento futuro limitado e só está disposta a pagar um montante reduzido pelas acções.

A palavra final

Diríamos que o poder do rácio preço/lucro não é principalmente como um instrumento de avaliação, mas sim para avaliar o sentimento atual dos investidores e as expectativas futuras.

Estabelecemos que a Cavco Industries mantém o seu baixo P/L devido ao facto de o seu crescimento previsto ser inferior ao do mercado em geral, como esperado. Nesta fase, os investidores consideram que o potencial de melhoria dos lucros não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais elevado. A menos que estas condições melhorem, continuarão a constituir uma barreira para o preço das acções em torno destes níveis.

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