A Waste Management (NYSE:WM) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Waste Management, Inc. (NYSE:WM ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Waste Management

Qual o nível de endividamento da Waste Management?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em junho de 2023 a Waste Management tinha uma dívida de US $ 14,7 bilhões, acima dos US $ 13,6 bilhões em um ano. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Um olhar sobre os passivos da Waste Management

Podemos ver no balanço mais recente que a Waste Management tinha passivos de US $ 4.25 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 20.4 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$144,0 milhões e US$2,85 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$21,7 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Waste Management tem uma enorme capitalização de mercado de US$61,7 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Com uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,6, a Waste Management tem um montante de dívida bastante significativo. Como ponto positivo, o seu EBIT foi 7,9 vezes superior às despesas com juros e o rácio dívida líquida/EBITDA foi bastante elevado, de 2,6. Uma forma de a Waste Management vencer a sua dívida seria deixar de contrair mais empréstimos e continuar a aumentar o EBIT em cerca de 11%, como aconteceu no último ano. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Waste Management pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Waste Management produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 66% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Waste Management para converter o EBIT em fluxo de caixa livre encanta-nos como um cachorrinho de peluche encanta uma criança. Mas, para dizer a verdade, achamos que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA prejudica um pouco esta impressão. Tendo em conta todos estes aspectos, parece que a Waste Management pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Waste Management que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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