A Waste Connections (NYSE:WCN) tem um balanço saudável?

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Waste Connections, Inc.(NYSE:WCN) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja a nossa última análise da Waste Connections

Qual é a dívida da Waste Connections?

Pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas mostra que em março de 2024 a Waste Connections tinha 7,82 mil milhões de dólares de dívida, um aumento de 6,94 mil milhões de dólares, ao longo de um ano. A dívida líquida é praticamente a mesma, uma vez que a empresa não tem muito dinheiro.

Um olhar sobre o passivo da Waste Connections

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Waste Connections tinha passivos de US $ 1.63 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 9.66 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$130,5 milhões e US$896,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$10,3 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A Waste Connections tem uma capitalização de mercado muito grande, de US$42,7 mil milhões, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

A dívida da Waste Connections é 3,2 vezes superior ao seu EBITDA e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 5,1 vezes. Isto sugere que, apesar de os níveis de endividamento serem significativos, não os consideramos problemáticos. A Waste Connections aumentou o seu EBIT em 5,7% no último ano. Embora este facto não nos surpreenda, é positivo no que diz respeito à dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Waste Connections pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Waste Connections gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 85% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Este facto coloca-a numa boa posição para pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Waste Connections de converter o EBIT em fluxo de caixa livre encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua dívida líquida em relação ao EBITDA. Tendo em conta todos estes aspectos, parece que a Waste Connections pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 2 sinais de alerta com a Waste Connections , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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