A Dun & Bradstreet Holdings (NYSE:DNB) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Notamos que a Dun & Bradstreet Holdings, Inc.(NYSE:DNB) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem do endividamento é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Dun & Bradstreet Holdings

Qual é a dívida da Dun & Bradstreet Holdings?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Dun & Bradstreet Holdings tinha US $ 3.54 bilhões em dívidas em março de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 263.1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.27 bilhões.

Uma olhada no passivo da Dun & Bradstreet Holdings

De acordo com o último balanço relatado, a Dun & Bradstreet Holdings tinha passivos de US $ 987.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.62 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$263,1 milhões em caixa e US$178,7 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$5,17 mil milhões.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa de 4,23 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Dun & Bradstreet Holdings, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse obrigada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Uma cobertura de juros fraca de 0,73 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 5,4 atingiram a nossa confiança na Dun & Bradstreet Holdings como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Mais preocupante é o facto de a Dun & Bradstreet Holdings ter visto o seu EBIT cair 8,5% nos últimos doze meses. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr num tapete rolante - muito esforço para pouco progresso. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Dun & Bradstreet Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Felizmente para todos os accionistas, a Dun & Bradstreet Holdings produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos seus credores.

A nossa opinião

À primeira vista, o rácio dívida líquida/EBITDA da Dun & Bradstreet Holdings deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua cobertura de juros não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Olhando para o panorama geral, parece-nos claro que a utilização de dívida pela Dun & Bradstreet Holdings está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a Dun & Bradstreet Holdings tem 2 sinais de alerta (e 1 que é um pouco preocupante) que achamos que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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