A MillerKnoll (NASDAQ: MLKN) tem um balanço patrimonial saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a MillerKnoll, Inc.(NASDAQ:MLKN) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com elevadas taxas de rendibilidade. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da MillerKnoll

Quanta dívida a MillerKnoll carrega?

Como você pode ver abaixo, a MillerKnoll tinha US $ 1.33 bilhão em dívidas em março de 2024, ante US $ 1.45 bilhão no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 223.6 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.11 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da MillerKnoll

Os dados mais recentes do balanço mostram que a MillerKnoll tinha passivos de US $ 680.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.92 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$223,6 milhões e US$318,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,05 mil milhões.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 1,98 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos ganhos com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da MillerKnoll é 2,8 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 3,4 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa pode gerir a sua atual alavancagem. Dada a carga de dívida, não é ideal que o EBIT da MillerKnoll tenha sido bastante estável nos últimos doze meses. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da MillerKnoll de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir ao fluxo de caixa livre correspondente. Analisando os três anos mais recentes, a MillerKnoll registou um fluxo de caixa livre de 40% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da MillerKnoll deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade para fazer crescer o seu EBIT não é assim tão preocupante. Olhando para o quadro geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela MillerKnoll está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deve aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A MillerKnoll apresenta 3 sinais de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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