Pensamos que a Timken (NYSE:TKR) pode manter-se à altura da sua dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a The Timken Company(NYSE:TKR) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Timken

Qual é o nível de endividamento da Timken?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Timken tinha US $ 2.19 bilhões em dívidas, ante US $ 1.78 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 367.9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.82 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Timken

De acordo com o último balanço relatado, a Timken tinha passivos de US $ 1.50 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.14 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$367,9 milhões, bem como contas a receber no valor de US$842,6 milhões a vencer no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$2,44 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Timken tem uma capitalização de mercado de US$5,55 mil milhões e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

O endividamento líquido da Timken de 2,0 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 7,6 vezes as despesas com juros) certamente não contribui para dissipar essa impressão. Uma forma de a Timken vencer a sua dívida seria se deixasse de contrair mais empréstimos, mas continuasse a aumentar o EBIT em cerca de 17%, como fez no ano passado. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Timken pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Timken registou um fluxo de caixa livre de 47% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

Nossa visão

A taxa de crescimento do EBIT da Timken foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua cobertura de juros. Por outro lado, o seu nível de passivo total deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Timken está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Timken está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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