A Owens Corning (NYSE:OC) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Owens Corning(NYSE:OC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Owens Corning

Qual o nível de endividamento da Owens Corning?

Como você pode ver abaixo, a Owens Corning tinha US $ 2.89 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 1.32 bilhão em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.57 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Owens Corning?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Owens Corning tinha passivos de US $ 1.83 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.09 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 1,32 mil milhões de dólares e 1,30 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 3,30 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

A Owens Corning tem uma capitalização de mercado muito grande, de US$13,3 mil milhões, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se for necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Owens Corning é apenas 0,78 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 16,7 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Por outro lado, o EBIT da Owens Corning caiu 17% no último ano. Pensamos que esse tipo de desempenho, se repetido com frequência, poderia levar a dificuldades para as acções. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Owens Corning pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Owens Corning registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 71% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Owens Corning é o facto de parecer ser capaz de cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Para ser mais específico, parece ser tão boa a (não) aumentar o seu EBIT como as meias molhadas a manter os pés quentes. Considerando esta série de dados, pensamos que a Owens Corning está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Owens Corning (dos quais 1 não nos agrada muito!) que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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