A Masco (NYSE:MAS) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Masco Corporation(NYSE: MAS) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Masco

Qual é o nível de endividamento da Masco?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Masco tinha US $ 2.93 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 3.13 bilhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 634.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.29 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Masco

De acordo com o último balanço relatado, a Masco tinha passivos de US $ 1.70 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.55 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha uma liquidez de US$634,0 milhões e US$1,09 mil milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$3,52 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Masco tem uma enorme capitalização de mercado de 16,6 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Masco (1,5) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros de 14,1 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. O EBIT da Masco manteve-se bastante estável no último ano, mas isso não deve ser um problema, dado que a empresa não tem muita dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Masco de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Masco registou um fluxo de caixa livre no valor de 69% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Masco implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. E isso é apenas o início das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Masco adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isto significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar os rendimentos dos accionistas. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Masco está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

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