Eis porque é que a Granite Construction (NYSE:GVA) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Granite Construction Incorporated (NYSE:GVA ) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco da dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com elevadas taxas de rendibilidade. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Granite Construction?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a Granite Construction tinha US $ 460,2 milhões de dívida, um aumento de US $ 288,2 milhões em um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 427,5 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 32,6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Granite Construction?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Granite Construction tinha passivos de US $ 867.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 567.9 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, ela tinha US$ 427,5 milhões em caixa e US$ 925,1 milhões em recebíveis que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$82,5 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

É claro que a Granite Construction tem uma capitalização de mercado de US$ 1,70 bilhão, então esses passivos são provavelmente administráveis. Dito isto, é claro que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não mude para pior.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e o lucro antes de juros e impostos (EBIT) dividido pela despesa com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Granite Construction tem um endividamento líquido de apenas 0,23 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. E, notavelmente, apesar de ter dívida líquida, na verdade recebeu mais juros nos últimos doze meses do que teve de pagar. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um bom chefe de teppanyaki lida com a cozinha. Ainda mais impressionante foi o facto de a Granite Construction ter aumentado o seu EBIT em 113% ao longo de doze meses. Este aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Granite Construction para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Granite Construction registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Granite Construction para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas a verdade é que estamos preocupados com a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Granite Construction é bastante sensata na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Granite Construction que deve ser tido em conta.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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