Pensamos que a Graco (NYSE:GGG) pode manter-se à altura da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Graco Inc.(NYSE:GGG) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Graco

Qual é a dívida líquida da Graco?

Como você pode ver abaixo, a Graco tinha US $ 29.0 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 117.7 milhões no ano anterior. Mas também tem US $ 525.8 milhões em dinheiro para compensar isso, o que significa que tem US $ 496.7 milhões em dinheiro líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Graco?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Graco tinha passivos de US $ 395.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 90.5 milhões com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$525,8 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$352,5 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, na realidade, tem mais US$391,9 milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Esta liquidez a curto prazo é um sinal de que a Graco poderia provavelmente pagar a sua dívida com facilidade, uma vez que o seu balanço está longe de estar esticado. Resumindo, a Graco tem dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Além disso, registamos com agrado o facto de a Graco ter aumentado o seu EBIT em 12% no ano passado, o que facilita a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Graco para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. A Graco pode ter dinheiro líquido no balanço, mas continua a ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso irá influenciar tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos três anos mais recentes, a Graco registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 56% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Esta liquidez significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

Resumindo

Embora tenhamos empatia com os investidores que consideram a dívida preocupante, é preciso ter em mente que a Graco tem um caixa líquido de US$ 496,7 milhões, bem como mais activos líquidos do que passivos. Para além disso, aumentou o seu EBIT em 12% nos últimos doze meses. Então, a dívida da Graco é um risco? Não nos parece que seja. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver este gráfico interativo do histórico dos lucros por ação da Graco gratuitamente.

No final do dia, muitas vezes é melhor se concentrar em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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