Griffon (NYSE:GFF) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Griffon Corporation (NYSE:GFF ) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Griffon

Qual é a dívida do Griffon?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Griffon tinha US $ 1.53 bilhão em dívidas em junho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ele tem US $ 151.8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.38 bilhão.

Uma olhada nos passivos de Griffon

Podemos ver no balanço mais recente que Griffon tinha passivos de US $ 382.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.85 bilhão com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$151,8 milhões em caixa e US$359,4 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,72 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$2.33b, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Griffon. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O Griffon tem um rácio dívida/EBITDA de 3,0 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 4,1 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. A boa notícia é que a Griffon aumentou o seu EBIT em 30% nos últimos doze meses. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Griffon pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, o Griffon registou um fluxo de caixa livre equivalente a 52% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Na nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT da Griffon deverá indicar que não terá muitos problemas com a sua dívida. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para gerir o seu passivo total. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento do Griffon. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com o Griffon , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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