A Custom Truck One Source (NYSE: CTOS) é um investimento arriscado?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Custom Truck One Source, Inc.(NYSE:CTOS) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Custom Truck One Source

Qual é a dívida da Custom Truck One Source?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Custom Truck One Source tinha US $ 2.16 bilhões em dívidas, ante US $ 1.79 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. A dívida líquida é quase a mesma, já que a empresa não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Custom Truck One Source?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Custom Truck One Source tinha passivos de US $ 897.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.55 bilhão com vencimento depois disso. Compensando isso, ela tinha US$ 10,3 milhões em dinheiro e US$ 245,9 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,19 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 1,40 bilhão, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Custom Truck One Source precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Uma cobertura de juros fraca de 1,4 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 9,2 atingiram a nossa confiança na Custom Truck One Source como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. A boa notícia é que a Custom Truck One Source aumentou o seu EBIT em 43% nos últimos doze meses. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento aumenta a resistência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Custom Truck One Source de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Custom Truck One Source registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a dívida líquida da Custom Truck One Source em relação ao EBITDA como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a empresa está a conseguir aumentar o seu EBIT, o que é encorajador. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Custom Truck One Source é realmente um grande risco para a empresa. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Custom Truck One Source , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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