A Cummins (NYSE:CMI) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Cummins Inc. (NYSE:CMI ) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Cummins

Qual o montante da dívida da Cummins?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a Cummins tinha US $ 7.73 bilhões em dívidas, um aumento de US $ 4.46 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 2.31 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.41 bilhões.

Uma olhada nos passivos da Cummins

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Cummins tinha passivos de US $ 11.0 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 9.33 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de 2,31 mil milhões de dólares e 5,86 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos totalizam 12,2 mil milhões de dólares mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A Cummins tem uma capitalização de mercado muito grande de US$33,1 mil milhões, pelo que poderia muito provavelmente angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Cummins tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 1,3. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 13,0 vezes. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Outro bom sinal é o facto de a Cummins ter sido capaz de aumentar o seu EBIT em 28% em doze meses, facilitando o pagamento da dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Cummins de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Cummins registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 61% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Cummins de cobrir suas despesas com juros com seu EBIT nos encanta como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, já que a taxa de crescimento do EBIT também é muito animadora. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Cummins adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Cummins está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento , que deve conhecer...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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