Estas 4 medidas indicam que a AZEK (NYSE: AZEK) está a usar extensivamente a dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a The AZEK Company Inc.(NYSE:AZEK) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da AZEK

Qual é a dívida da AZEK?

Como você pode ver abaixo, a AZEK tinha US $ 588.8 milhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 246.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 341.9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da AZEK?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a AZEK tinha passivos de US $ 167.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 754.0 milhões com vencimento depois disso. Compensando isso, tinha US$246,9 milhões em caixa e US$72,9 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$601,2 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo, juntos.

Dado que a AZEK tem uma capitalização de mercado de US$ 4,27 bilhões, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora a AZEK tenha um múltiplo bastante razoável da dívida líquida em relação ao EBITDA de 1,7, a sua cobertura de juros parece fraca, de 2,0. Em grande parte, isso deve-se ao facto de a empresa ter muitas depreciações e amortizações. Estes encargos podem não ser monetários, pelo que podem ser excluídos quando se trata de pagar a dívida. Mas os encargos contabilísticos existem por uma razão - alguns activos são vistos como estando a perder valor. De qualquer forma, não há dúvida de que a ação está a utilizar uma alavancagem significativa. É importante notar que o EBIT da AZEK caiu uns impressionantes 60% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da AZEK de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a AZEK registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 67% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Tanto a taxa de crescimento do EBIT da AZEK como a sua cobertura de juros foram desanimadoras. Mas, pelo menos, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é uma luz prateada brilhante para essas nuvens. Pensamos que a dívida da AZEK torna-a um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a AZEK que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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