A. O. Smith (NYSE:AOS) tem um balanço sólido como uma rocha

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a A. O. Smith Corporation(NYSE:AOS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

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Qual o montante da dívida da A. O. Smith?

Como você pode ver abaixo, a A. O. Smith tinha US $ 127.3 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 344.5 milhões no ano anterior. Mas, por outro lado, também tem US $ 363.4 milhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de US $ 236.1 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial de A. O. Smith?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que AO Smith tinha passivos de US $ 945.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 424.2 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$363,4 milhões em caixa e US$596,0 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$ 410,1 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

Uma vez que as acções da A. O. Smith negociadas publicamente valem um impressionante total de 12,1 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a A. O. Smith apresenta uma liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

E também registamos com agrado o facto de a A. O. Smith ter aumentado o seu EBIT em 19% no ano passado, tornando a sua carga de dívida mais fácil de gerir. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a A. O. Smith pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. A A. O. Smith pode ter liquidez líquida no balanço, mas continua a ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos três anos mais recentes, a A. O. Smith registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 75% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

Resumindo

Embora seja sempre sensato olhar para o passivo total de uma empresa, é muito tranquilizador o facto de a A. O. Smith ter 236,1 milhões de dólares em caixa líquido. E impressionou-nos com um fluxo de caixa livre de US$598m, sendo 75% do seu EBIT. Portanto, não achamos que o uso de dívida pela A. O. Smith seja arriscado. Ficaríamos muito entusiasmados em ver se os membros da A. O. Smith têm estado a adquirir acções. Se também estiver, clique neste link agora mesmo para dar uma espreitadela (gratuita) na nossa lista de transacções de informação privilegiada.

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