A Allison Transmission Holdings (NYSE:ALSN) é um investimento de risco?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Podemos ver que a Allison Transmission Holdings, Inc.(NYSE:ALSN) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Allison Transmission Holdings?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Allison Transmission Holdings tinha uma dívida de US $ 2.40 bilhões no final de março de 2024, uma redução de US $ 2.51 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 561.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.84 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Allison Transmission Holdings?

Podemos ver no balanço mais recente que a Allison Transmission Holdings tinha passivos de US $ 518.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.20 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 561,0 milhões e US$ 392,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,76 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Allison Transmission Holdings vale 6,57 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,7, a Allison Transmission Holdings utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 9,1 vezes a despesa com juros) certamente não faz nada para dissipar essa impressão. E também notamos calorosamente que a Allison Transmission Holdings aumentou o seu EBIT em 15% no ano passado, tornando a sua carga de dívida mais fácil de gerir. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Allison Transmission Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Allison Transmission Holdings registou um fluxo de caixa livre no valor de 68% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da Allison Transmission Holdings implica que a empresa tem a vantagem sobre a sua dívida. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua cobertura de juros também é muito animadora. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Allison Transmission Holdings consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a este caso. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos na Allison Transmission Holdings.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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