A Rush Enterprises (NASDAQ:RUSH.A) tem um balanço um pouco tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas , a Rush Enterprises, Inc.(NASDAQ:RUSH.A) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Rush Enterprises

Qual é a dívida líquida da Rush Enterprises?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Rush Enterprises tinha US $ 1.55 bilhão de dívidas, um aumento de US $ 1.21 bilhão em um ano. No entanto, ela tem US $ 183.7 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.37 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Rush Enterprises?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Rush Enterprises tinha passivos de US $ 1.67 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 800.5 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$183,7 milhões em dinheiro e US$259,4 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,03 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a Rush Enterprises vale 4,05 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

O endividamento líquido da Rush Enterprises de 1,9 vezes o EBITDA sugere uma boa utilização da dívida. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 9,7 vezes superior às despesas com juros está de acordo com esse tema. De notar que o EBIT da Rush Enterprises manteve-se praticamente estável no último ano. Preferíamos ver algum crescimento dos lucros, porque isso ajuda sempre a diminuir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que vão determinar a capacidade da Rush Enterprises para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de ver se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Rush Enterprises registou um fluxo de caixa livre no valor de 18% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Para nós, uma conversão de caixa tão baixa provoca um pouco de paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

O nosso ponto de vista

Na nossa opinião, a conversão do EBIT da Rush Enterprises em fluxo de caixa livre e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Pensamos que a dívida da Rush Enterprises a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar os retornos do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Rush Enterprises tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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