O Grupo de Veículos Comerciais (NASDAQ: CVGI) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Commercial Vehicle Group, Inc.(NASDAQ:CVGI) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o Commercial Vehicle Group

Qual o nível de endividamento do Grupo de Veículos Comerciais?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que o Commercial Vehicle Group tinha US $ 155.7 milhões em dívidas em março de 2024, abaixo dos US $ 165.6 milhões, um ano antes. No entanto, também tinha US $ 46,8 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 108,9 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do Grupo de Veículos Comerciais?

De acordo com o último balanço relatado, o Commercial Vehicle Group tinha passivos de US $ 155.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 178.7 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha caixa de US$46,8 milhões e US$145,1 milhões de contas a receber com vencimento em um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$141,8 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$170,6 milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte do Commercial Vehicle Group. Se os seus credores exigirem que o balanço seja reforçado, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O Commercial Vehicle Group tem uma dívida líquida de 1,8 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,3 vezes as despesas com juros. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. Vale a pena notar que o EBIT do Grupo de Veículos Comerciais subiu como bambu depois da chuva, ganhando 99% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se o Commercial Vehicle Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Analisando os três anos mais recentes, o Commercial Vehicle Group registou um fluxo de caixa livre de 28% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Nem a capacidade do Commercial Vehicle Group para gerir o seu passivo total, nem a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que o Commercial Vehicle Group é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. O Commercial Vehicle Group está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é preocupante...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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