Columbus McKinnon (NASDAQ:CMCO) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Columbus McKinnon Corporation (NASDAQ: CMCO ) usa dívida em seus negócios. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente sobre a Columbus McKinnon

Qual é a dívida da Columbus McKinnon?

Como você pode ver abaixo, no final de junho de 2023, a Columbus McKinnon tinha US $ 570.8 milhões em dívidas, ante US $ 490.5 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 116.6 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 454.1 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Columbus McKinnon

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Columbus McKinnon tinha passivos de US $ 263,9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 748,6 milhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$116,6 milhões, bem como contas a receber no valor de US$166,8 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$729,2 milhões.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$ 959,8 milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da Columbus McKinnon é 3,2 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,4 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. No entanto, um fator redentor é que a Columbus McKinnon aumentou o seu EBIT em 15% nos últimos 12 meses, aumentando a sua capacidade de lidar com a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Columbus McKinnon pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Columbus McKinnon registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 70% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da Columbus McKinnon para converter o EBIT em fluxo de caixa livre como a sua taxa de crescimento do EBIT dão-nos a certeza de que a empresa pode gerir a sua dívida. Por outro lado, a sua cobertura de juros deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Columbus McKinnon. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, é preciso estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Columbus McKinnon .

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido , hoje.

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