Pensamos que a AeroVironment (NASDAQ:AVAV) pode manter-se no topo da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a AeroVironment, Inc.(NASDAQ:AVAV) utiliza a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da AeroVironment

Qual o nível de endividamento da AeroVironment?

Como você pode ver abaixo, a AeroVironment tinha US $ 128.5 milhões em dívidas em julho de 2023, ante US $ 185.5 milhões no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 105.9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 22.7 milhões.

Um olhar sobre os passivos da AeroVironment

De acordo com o último balanço relatado, a AeroVironment tinha passivos de US $ 107,2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 144,3 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$105,9 milhões e US$186,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, pode orgulhar-se de ter mais US$40,8 milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Este estado de coisas indica que o balanço da AeroVironment parece bastante sólido, uma vez que o seu passivo total é praticamente igual aos seus activos líquidos. Assim, embora seja difícil imaginar que a empresa de 3,54 mil milhões de dólares esteja a lutar por dinheiro, continuamos a pensar que vale a pena monitorizar o seu balanço. Sem praticamente nenhuma dívida líquida, a AeroVironment tem, de facto, uma dívida muito leve.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Olhando para a sua dívida líquida em relação ao EBITDA de 0,23 e para a cobertura de juros de 5,8 vezes, parece-nos que a AeroVironment está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Por isso, recomendamos que se mantenha atento ao impacto que os custos de financiamento estão a ter na empresa. Embora a AeroVironment tenha registado uma perda ao nível do EBIT, no ano passado, também foi bom ver que gerou US$54m em EBIT nos últimos doze meses. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da AeroVironment de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Durante o último ano, a AeroVironment gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Com base no que vimos, a AeroVironment não está a ter uma vida fácil, dada a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade de gerir a sua dívida, com base no seu EBITDA, é bastante evidente. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida pela AeroVironment. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, sugerimos que os accionistas vigiem atentamente os níveis de endividamento, para que não aumentem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A AeroVironment está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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