Pensamos que a Winnebago Industries (NYSE:WGO) está a correr algum risco com a sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Constatamos que a Winnebago Industries, Inc.(NYSE:WGO) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Winnebago Industries

Qual é a dívida da Winnebago Industries?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em fevereiro de 2024 a Winnebago Industries tinha uma dívida de US $ 694,8 milhões, acima dos US $ 591,0 milhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 265.7 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 429.1 milhões.

Quão forte é o balanço da Winnebago Industries?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Winnebago Industries tinha passivos de US $ 353.2 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 756.1 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 265,7 milhões de dólares e 242,3 milhões de dólares de contas a receber a vencer dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$601,3 milhões.

A Winnebago Industries tem uma capitalização de mercado de 1,75 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Winnebago Industries (1,6) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros, de 11,5 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. De facto, a graça salvadora da Winnebago Industries é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 54% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Winnebago Industries para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Winnebago Industries produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 55% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Winnebago Industries foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Por exemplo, a sua cobertura de juros foi refrescante. Pensamos que a dívida da Winnebago Industries a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Winnebago Industries apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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