A LCI Industries (NYSE: LCII) está usando muita dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a LCI Industries(NYSE:LCII) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Por que é que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da LCI Industries

Qual é a dívida da LCI Industries?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a LCI Industries tinha uma dívida de US $ 855,3 milhões no final de março de 2024, uma redução de US $ 1,08 bilhão em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 22,6 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 832,7 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da LCI Industries?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a LCI Industries tinha passivos de US $ 409.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.22 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 22,6 milhões e US$ 344,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$ 1,26 bilhão a mais do que a combinação de seu caixa e contas a receber de curto prazo.

A LCI Industries tem uma capitalização de mercado de US$ 2,73 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço patrimonial, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da LCI Industries é 2,8 vezes superior ao seu EBITDA e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 4,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Pior ainda, a LCI Industries viu o seu EBIT cair 47% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da LCI Industries para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a LCI Industries registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 70% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de tesouraria livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da LCI Industries foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Em particular, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre foi revigorante. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da LCI Industries apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente os retornos sobre o capital próprio, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A LCI Industries está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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